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景气掘金：短期重视中游电力与设备穿内衣就算了，输血管我也忍了，那个戴口罩的，真拿观众当傻子呢

时间：2025-03-11 11:20:41 来源：坂田天音网

景气掘金：经济结构性分化下的景气掘金短、中期布局——投资策略专题-202305251、短期电力AI是重视中游众当产业与经济发展的共同趋势：中长期布局三个方向新基建是中国现代化产业发展体系的基础支撑。我国新型基础设施建设起步良好，设备输血傻在稳增长、穿内促经济的衣算同时打造经济新动能。从细分领域来看，管也个戴新基建的忍那部分细分领域已经取得了较大进展，如5G基站建设、口罩数据中心等，拿观均逐步接近“十四五”发展规划的景气掘金发展目标；同时部分细分领域仍具备较大成长空间，如工业互联网、短期电力人工智能、重视中游众当云计算等。设备输血傻新基建为数字经济的穿内发展构建坚实的基础。近些年来数字经济发展成效显著，数字经济规模不断扩大。2022年中国数字经济规模50.2万亿元，过去5年CAGR为13％；其占GDP的比重由2017年的32.7％提升至2022年的41.5％。根据艾瑞咨询测算，预计2025年数字经济规模有望超60万亿。伴随经济进入高质量发展阶段及大国博弈背景下安全重要性提升，数字经济在产业周期及政策的双驱动下有望具备较大的发展空间。围绕产业发展及自主可控方向，重点可关注三大主线：（1）数字产业化，包括半导体、大数据、云计算、人工智能、区块链、信创等方向；（2）产业数字化，包括智能汽车、数字+工业、数字+能源、数字+医疗等；（3）数据价值化，关注数据要素、数据安全等。2 、各行业景气跟踪、比较与研判：短期重视中游电力与设备各产业链及相关行业的景气度汇总。（一）上游周期：多数周期品种价格下降，仍需静待需求上升动力增强。具体行业景气展望：1 、景气度或维持向好的行业：交通运输；2、景气度或大概率回升的行业：黄金。（二）中游制造：弱复苏环境下多数行业生产开始边际放缓。具体行业景气展望：1、景气或维持向好的行业：电力；2、景气度或大概率回升的行业：机械（通用、专用设备）、光伏。（三）下游消费：复苏动力边际减弱，后续需消费能力回升支撑复苏。具体行业景气展望：1、景气度或维持向好的行业：医药生物、社会服务；2 、景气或有条件回升的行业：食品饮料、家电、汽车、纺织服装、造纸。（四）TMT：关注新一轮科技周期及政策支持下产业加速发展。具体行业景气度展望：景气度或大概率回升的行业：半导体、消费电子、计算机（数据要素等）、传媒（游戏等）。（五）金融地产：流动性复苏和信贷传导趋顺下，景气度有望向上。具体行业景气度展望：1、景气或大概率回升的行业：券商；2 、景气度或有条件回升的行业：银行。配置建议：我们判断在人民币贬值压力下，情绪面、流动性回落，这意味着现阶段应该赚“盈利”的钱，而非估值，配置方面偏向于业绩贡献较大，估值相对便宜的行业：（1）电力设备，包括：大储、充电桩、特高压、光伏等未来仍具成长性，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域，尤其是光伏（TOPcon）具有较高性价比。（2）公用事业，尤其电力行业，受益于成本下降及用电量回升，净利率改善明显；（3）银行，相对收益的防御主力，盈利波动影响较小，相对收益预期扩大。此外，我们依然看好硬科技的其他领域，包括：机械自动化和半导体。风险提示：国内经济复苏不及预期；美国超预期加息；工业用电未见明显扭转。本文源自券商研报精选

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